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国海证券发布研报称，看护华虹半体（01347）“买入”评，看好公司在自主可控+“ChinaforChina”趋势下晶圆量价都升，质金钱注入公司盈利和估值水平。跟着新厂产能开释，以及西洋客户“ChinaforChina”政策进，公司营收端或受益于晶圆出货量增多而普及，且调价轮番及产物结构对公司毛利率存在定经由的积作用，但折旧压力或捏续稀释利润杭州预应力钢绞线厂家，瞻望华虹半体2026-2028年营收折柳为29.73/34.02/37.83亿好意思元，归母净利润为1.34/1.49/2.02亿好意思元，摊薄EPS折柳为0.08/0.10/0.11好意思元。
国海证券主要不雅点如下：
事件
2026年2月12日，华虹半体发布2025年Q4财报：2025Q4，公司完毕收入6.60亿好意思元（QoQ+3.9，YoY+22.4）；归母净利润0.17亿好意思元（QoQ-32.2杭州预应力钢绞线厂家，2025年同时净赔本0.25亿好意思元）；晶圆季出货量（等八英寸晶圆）145万片（QoQ+3.4，YoY+19.4）；产能期骗率103.8（QoQ-5.7pct，YoY+0.6pct）。
2025Q4事迹：约莫符市集预期，闪存&电源处罚芯片势头刚劲
2025Q4，公司完毕收入6.60亿好意思元（QoQ+3.9，YoY+22.4），领导6.5-6.6亿好意思元，机构致预期为6.66亿好意思元，年增主要由于晶圆出货量和ASP高涨。毛利率13.0（QoQ-0.5pct，YoY+1.6pct），领导为12-14，钢绞线厂家机构致预期为13.4，年增主要由于ASP化以及降本增，季减主要源于东说念主工开支普及。2025Q4，公司归母净利润0.17亿好意思元（QoQ-32.2，2025年同时净赔本0.25亿好意思元），环比减少主若是由于东说念主工开支增多；母公司领有东说念主EPS0.010好意思元（QoQ-33.3，YoY-166.7），机构致预期为0.022好意思元。2025Q4，收成于MCU和智能卡芯片的需求增多，公司镶嵌式非易失存储器收入完毕31.3的同比增速；在闪存产物需求的驱动下，立式非易失存储器收入同比增长22.9。此外，公司电源处罚芯片刚劲势头带动2025Q4模拟与电源处罚收入同比增长40.7。
2026Q1领导：收入领导不足市集预期杭州预应力钢绞线厂家，2026年12英寸产物仍存提价空间
华虹半体预期2026Q1完毕收入6.5-6.6亿好意思元（中点QoQ-0.7，YoY+21.1），机构致预期为6.95亿好意思元；毛利率13-15，机构致预期为13.2。受AI海潮驱动，公司电源处罚（BCD）平台或将链接快速增长。此外，2026年公司12英寸产物仍存在提价空间。Fab9B预期将在2026年10月运行搬入建立。2027年，公司合座产能将完毕大幅增长。
风险领导
锡新厂产能开释不足预期；半体卑劣市集复苏不足预期；进修制程晶圆代工场商竞争加重的风险；中好意思交易摩擦加重的风险；汇率波动风险；行业估值回调风险。
海量资讯、解读，尽在财经APP背负剪辑：史丽君
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